[专题]2024年上半年混凝土行业运行分析及展望

一、施工规模持续萎缩，商混产量进一步下滑

2024年上半年，地方政府专项债发行进度明显偏慢，加之部分区域受到化债政策影响，资金释放不及预期，铁路、道路等传统基建领域投资持续走弱。房地产方面，由于市场预期偏弱，销售端难以出现持续性改善，房企仍面临资金压力，投拓积极性不足，多以消化现有项目为主。在此背景下，房地产行业拿地以及施工指标同比降幅仍深，拖累投资增速持续下行。

根据国家统计局公布的数据，2024年1-6月份基建（不含电力）投资累计增速为5.4%，相较于2023年同期下滑1.8个百分点。与此同时，全国房地产开发投资同比下滑10.1%，降幅较2023年同期扩大2.2个百分点。

图1：房地产投资降幅走阔，基建增速出现回落（%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

上半年，专项债资金释放明显慢于往年同期水平，影响基建项目落地施工，道路运输业、公共设施管理业等领域投资出现负增长，拖累整体基建投资增速放缓。从现实情况来看，上半年国内多数地区基建新开工项目数量不足，存量项目推进速度缓慢，基建端混凝土需求表现普遍较为疲软。

与此同时，房地产行业下行压力仍较突出。2024年1-6月全国新建商品房销售额降至4.7万亿元，同比减少25.0%，降幅相较于去年同期扩大26.1个百分点。尽管政策利好频出，但实际购房需求未见持续性改善，市场规模进一步收缩，房企依旧面临较大的资金压力。2024年1-6月房地产开发企业到位资金合计5.4万亿元，同比降幅达到22.6%。

由于土地储备量和资金到位率偏低，房地产项目开工率维持低位水平，施工规模进一步下滑。2024年1-6月，全国房屋施工面积在69.7亿平方米左右，同比下降12.0%，降幅相较于去年同期扩大5.4个百分点。其中，房屋新开工面积降至3.8亿平方米，同比下降23.7%，新开工项目持续减少。另外，由于现存保交楼项目推进难度相对较大，竣工速度相较于去年同期明显放缓，1-6月全国房屋竣工面积约为2.7亿平方米，同比降幅达到21.8%。

综合来看，2024年上半年终端资金到位率不及预期，基建和房建新开工项目数量偏少，施工进度普遍慢于往年同期水平，国内商品混凝土需求总量持续萎缩。因此，2024年1-6月全国规模以上混凝土企业预计实现商混产量11.2亿方左右，同比降幅约为10.3%。

图2：2024年上半年商混产量和房地产施工增速情况（万方，%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

二、成本走势波动较大，混凝土价格持续下跌

（一）上游原材料价格

1.水泥

2024年1-4月国内需求疲软，水泥价格延续下行趋势。5月份开始，受错峰停窑以及新国标推行等因素影响，水泥价格出现多轮提涨，成本端压力明显增大。截至2024年6月底，全国水泥价格指数（CEMPI）报收117.66点，相较于年初上涨3.8%，与2023年同期相比，水泥价格指数基本保持稳定。

图3：2024年上半年全国水泥价格指数（CEMPI）走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

2.砂石骨料

2024年上半年国内砂石骨料价格一路走低，跌幅仍较为明显。截至2024年6月底，全国碎石价格指数和机制砂价格指数分别报收81.41点和84.10点，相较于年初分别下跌3.8%和4.9%。与2023年同期相比，碎石和机制砂价格指数降幅分别为4.8%和7.6%。

图4：2024年上半年全国碎石和机制砂价格指数走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

（二）混凝土价格

2024年上半年，尽管水泥企业在价格连续下跌后出现推涨行为，搅拌站成本压力明显增加，但由于项目资金到位率偏低，下游实际施工规模继续大幅收缩，混凝土市场竞争较为激烈，难以跟进原料上涨，实际成交重心持续下滑。截至6月底，全国混凝土价格指数（CONCPI）报收117.92点，相较于年初下跌5.3%，与2023年同期相比，混凝土价格指数跌幅达到11.1%。

具体来看，1-2月份，受春节因素影响，下游施工活动逐步停滞，混凝土仅有零星出货量，市场价格稳中有跌，累计跌幅在0.8%左右。进入3月份，下游陆续开始复工复产，但由于资金到位率偏低，新开工项目数量偏少，在建项目进度同样较为缓慢，市场需求恢复不及预期。与此同时，上游原料价格延续下行趋势，成本端支撑不足，混凝土价格跌幅走阔。至4月底，混凝土价格累计下跌约2.9%。5-6月期间，上游水泥企业多轮推涨报价，搅拌站成本压力明显增大，但由于市场需求未见明显改善，混凝土价格延续跌势，累计跌幅约为1.9%。

图5：2024年上半年全国混凝土价格指数（CONCPI）走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

分地区来看，西南地区价格指数跌幅居首，较年初下跌9.78%；其次是华东和中南地区，混凝土价格指数较年初分别下跌6.32%和5.17%；华北和西北地区混凝土价格指数跌幅分别为3.70%和3.08%。另外，东北地区混凝土价格跟随原料上涨，较年初涨幅达到8.40%。

表1：2024年上半年各区域混凝土价格指数运行情况（点，%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

东北地区成本压力增大，混凝土价格跟涨。一季度东北市场处于冬休淡季，施工活动停滞，混凝土价格基本保持平稳运行。二季度，东北市场主要依靠重点项目支撑需求，混凝土出货量仍处于低位水平，但由于上游企业持续大幅推涨水泥价格，搅拌站成本压力明显增大，混凝土企业报价随之调涨。

西北地区新增项目不足，混凝土价格稳中有降。1-2月份，西北多数区域同样处于冬歇状态，市场价格以稳为主。3月至5月期间，西北多数区域新增项目不足，市场需求恢复缓慢，混凝土出货量仅有往年同期的7成左右，加之原材料价格出现回落，混凝土市场行情稳中有降。6月份开始，西北地区水泥价格出现推涨，但由于需求表现仍较为疲软，混凝土企业报价多以观望持稳为主。

华北地区竞争激烈，混凝土价格趋弱运行。一季度，华北地区混凝土市场交投气氛冷清，混凝土价格大稳小动。4-5月份，华北地区天气尚可，但由于新项目落实施工数量有限，市场需求表现较为平淡，企业间竞争较为激烈，混凝土价格松动下调。进入6月份，尽管原料价格有所上涨，但因淡季需求不佳，混凝土行情弱稳运行为主。

华东地区需求不及往年同期，市场价格走跌。1-2月份，受天气和春节因素影响，华东多数区域施工活动逐步陷入停滞状态，春节前企业报价多有小幅下调。3月至6月期间，华东地区不时受到雨水天气影响，加之社会资金偏紧，多地新开工项目启动缓慢，市场需求弱于预期，部分区域出货量仅有6-7成左右。另外，当地原材料价格推涨落实幅度有限，成本端支撑同样较为乏力。因此，华东地区混凝土价格整体延续下跌趋势。

中南地区天气条件不佳，混凝土价格持续下跌。1-2月份，中南地区整体需求较为疲软，企业多以稳价过度为主，仅有湖北以及海南局部混凝土价格略有下调。3月份，中南多数区域需求恢复偏慢，市场竞争较为激烈，加之原材料价格低位运行，混凝土价格跌幅相较于节前略有扩大。二季度，中南地区受持续性雨水天气影响，下游施工活动受限，加之多地工程项目数量偏少，市场需求明显低于往年同期水平。与此同时，中南地区原材料价格进一步走弱，混凝土企业报价随之持续下跌。

西南地区资金紧张，混凝土价格跌多涨少。1-2月份，西南地区施工项目和搅拌站多处于停工状态，市场需求不足，混凝土价格基本保持稳定。3-5月份，下游项目施工有所恢复，但由于西南多地资金紧缺，基建和房建项目开工率明显低于往年同期，混凝土市场需求萎靡不振，部分区域出货量仅有5成左右，混凝土价格持续下滑。进入6月份，尽管市场需求并未见明显改善，但由于原材料价格出现推涨，搅拌站成本压力增大，局部混凝土报价随之小幅上调。

分省份看，截至2024年6月底，全国29个省市中C30混凝土价格下跌的省市有25个。其中，四川、湖南、重庆以及湖北市场价格跌幅靠前，较年初分别下跌11.14%、9.96%、9.95%和9.10%；山东、安徽、江西、江苏、云南、北京、广西、宁夏和福建等省市价格跌幅次之，较年初下跌5.25%-8.08%左右；其余价格下跌的省份，跌幅基本在0.06%-4.87%之间。C30混凝土价格上涨的省份仅有1个，辽宁市场混凝土价格较年初上涨17.59%。另外，吉林、黑龙江以及河南市场混凝土价格与年初相比基本保持稳定。

图6：2024年上半年各省市C30混凝土价格变化情况（%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

三、混凝土市场量价齐跌，行业利润大幅减少

2024年上半年，政府发债速度明显偏慢，加之部分区域债务规模受限，基建项目资金到位率不及预期，新建和在建项目实际施工量明显减少，拖累混凝土需求增长。房地产方面，市场销售未见明显改善，房企资金紧缺，工作重心仍集中于消化存量项目，施工规模进一步萎缩，混凝土用量持续减少。另外，部分大型企业加大对于市场份额的争夺，价格竞争愈发激烈。与此同时，上游水泥企业为实现盈利，陆续开始推涨价格，二季度开始混凝土企业成本压力明显增大，销售利润率持续下滑。

整体而言，上半年混凝土行业延续量价齐跌的趋势，加之成本压力显著增加，企业利润空间持续收缩，行业营收和利润总额同比均有明显下滑。

从总量数据来看，2024年上半年混凝土与水泥制品行业规模以上工业企业预计实现主营业务收入6400亿元左右，全口径下同比降幅接近17%，行业利润总额预计在110亿元上下，全口径下同比降幅约为42%。

图7、8：2024年上半年混凝土行业收入及利润变化情况（亿元，%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

另外，以商混作为主营业务的A股上市公司有5家，均已公布上半年经营业绩预告。从披露的数据来看，仅四方新材和西部建设预计实现盈利，*ST深天、ST三圣和海南瑞泽上半年业绩均预计亏损。

西部建设预计上半年实现归母净利润540万元至800万元左右，同比下降95.15%-96.73%。根据公告所述，西部建设业绩同比下滑的主要原因是受市场环境等因素影响，公司主要产品商品混凝土价格较上年同期下降，导致商品混凝土销售毛利同比下降所致。

四方新材预计上半年实现归母净利润1000万元至1500万元左右，与上年同期相比，实现扭亏为盈。根据公告所述，四方新材谨慎接单以保证良好的经营状况，并且持续推进降本增效工作。同时，公司加强销售回款催收，持续改善应收账款结构，信用减值同比减少。在上述因素影响下，尽管四方新材营业收入有所下降，但仍然实现了盈利。

海南瑞泽预计上半年归母净利润亏损3700万元至5200万元左右，亏损幅度同比收窄43.66%-59.91%。根据公告所述，上半年材料价格下降，加之海南瑞泽加强了成本控制，公司综合毛利率提升。同时，公司加大应收账款清收工作，计提资产减值损失减少。因此，海南瑞泽亏损幅度有所收窄。

ST三圣预计上半年归母净利润亏损6500万元-8000万元左右，亏损幅度同比收窄17.97%-33.35%。根据公告所述，ST三圣上半年业绩亏损主要是受下游房地产行业影响，建材板块业绩下降，加之债务逾期导致财务费用增加等多因素所致。

*ST深天预计上半年归母净利润亏损8000万元-10000万元左右，亏损幅度同比扩大59.69%-99.62%。根据公告所述，*ST深天业绩变动的主要原因有混凝土销售收入下降、应收账款账龄增加导致计提信用减值损失增多以及预提诉讼、仲裁事项费用等。

四、后市混凝土行业展望

2024年上半年，地方政府新增专项债发行规模在1.5万亿元左右，发行进度不足四成，资金落地速度相较于往年同期明显滞后。尽管后续将加快专项债发行，但考虑到实际情况，预计最快将于三季度末才能对基建项目形成相对有效的拉动作用。在政策力度不发生明显变化的前提下，预计下半年基建投资增速仍然呈现前低后高的走势，实物需求总量将略好于上半年，但全年实现大幅增长的可能性较小。

房地产方面，尽管二季度商品房销售出现边际改善，房地产开发到位资金降幅收窄，但持续性仍有待观察，短期内仍难以摆脱行业下行趋势。从土地成交角度来看，上半年全国300城经营性土地成交建筑面积同比降幅达到16%，说明房企投拓积极性仍显不足，工作重心和资源投入仍集中于消化存量项目，新开工项目规模存在进一步收缩的压力。在此背景下，房地产行业施工及新开工面积预计仍将有较大幅度的减少，房建端混凝土需求难以扭转下行趋势。

整体而言，下半年房地产市场仍处于深度调整状态，新开工项目数量有限，施工规模将维持较为明显的降幅。基建方面，随着配套资金逐步释放，将于下半年靠后阶段形成一定需求增量，但由于前期开工项目数量偏少，且化债背景下审慎心态仍存，预计难以弥补上半年产生的需求减量，全年增长压力仍较为明显。因此，在需求缩量的情况下，混凝土企业预计将维持较大的竞争强度，成交价格以跌难涨。与此同时，上游原料企业挺价复价意愿较为强烈，预计后续成本仍有一定的上涨空间，继续挤压混凝土企业利润空间，行业整体销售利润率将继续维持偏低水平，行业盈利压力较为突出。