水泥网报告:2024年混凝土行业运行分析及展望

水泥大数据研究院 林加义 · 2024-12-12 11:14

一、终端施工规模持续萎缩,商混产量降幅走阔

2024年,地方政府化债任务较重,叠加土地出让收入持续走低,财政收支压力较为突出,加之重点项目审核收紧,专项债发行进度缓慢。由于资金和项目储备均不够充足,国内基建投资表现乏力。除中央支持较多的水利、电热以及铁路等领域以外,传统道路和市政项目施工量出现明显减少。2024年国内基建投资(不含电力等业)同比增长约4.5%,增速较2023年下滑1.4个百分点左右,增长势头进一步放缓。其中,水利管理业在国债资金支持下,投资增速达到30%以上;铁路运输业同样维持较高增速,同比增长超10%;由于地方政府资金紧张,道路运输业和公共设施管理业投资均处于负增长状态。

与此同时,2024年房地产投资总额在10万亿元左右,同比增速约为-10.2%,投资降幅再度走阔。随着房地产调控政策进一步放松,终端成交脉冲特征明显,但多数时间市场交易气氛仍较为低迷,总体销售量继续大幅下跌。在此背景下,房企资金回款压力较大,多以消化存量项目为主,新开工项目规模持续缩减。另外,由于前期保交楼项目逐步收尾,相关工程施工量同样有所减少。由此可见,年内土地成交量和施工面积均维持较大降幅,是造成房地产投资进一步走低的主要原因。

图1:房地产投资降幅走阔,基建增速继续回落(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

由于地方政府财政支持力度有限,2024年基础设施投资增速进一步回落,并且结构分化明显。在传统基建方面,仅有铁路运输业维持较高增速,而道路以及市政等建安投资占比较高的领域呈现负增长,基建端混凝土用量持续减少。

从房地产角度来看,企业融资环境相较于前两年已有明显改善,贷款以及自筹资金降幅同比出现收窄,但因销售规模持续萎缩,自身造血能力仍在恶化,项目回款资金同比降幅进一步走阔,行业资金压力未见明显改善。2024年,房地产开发企业到位资金同比降幅预计在19%左右,是限制房企投资行为的重要因素。

由于库存和资金压力较大,房企新开工项目数量持续减少,全年房屋新开工面积同比下降约23%,降幅相较于2023年进一步扩大近3个百分点。与此同时,随着前期“保交楼”项目陆续收尾,竣工量同样高位回落,全年房屋竣工面积同比减少24%左右,增速较2023年下降超过40个百分点。

从新开工占比来看,2024年房地产行业新开工面积占施工面积的比例进一步降至8-9%左右,相较于2023年减少约2-3个百分点,占比连续第六年减少。由于新开工项目是房地产开发当中商混使用量比较大的环节,由此可见,单位房地产开发投资额对于商混需求的拉动作用仍在持续减弱。

总体而言,2024年重要传统基建领域投资陷入负增长,房地产项目新开工规模持续萎缩,终端需求延续大幅下滑趋势,全国规模以上混凝土企业预计实现商混产量23.6亿方左右,全口径下同比减少约12.2%,降幅相较于2023年扩大约0.7个百分点,连续两年降幅走阔。

图2:2024年商混产量和房地产施工增速情况(万方,%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

二、原料成本大幅下探,混凝土价格持续跟跌

(一)上游原材料价格

1.水泥

2024年国内水泥行情整体仍偏弱势,但通过加大错峰力度,价格指数呈现震荡回升趋势。截至2024年12月上旬,全国水泥价格指数(CEMPI)报收132.66点,相较于年初上涨17.1%。与2023年相比,全年水泥价格指数均值跌幅约为5.5%。

图3:2024年全国水泥价格指数(CEMPI)走势(点)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2.砂石骨料

2024年国内砂石骨料供需矛盾加剧,市场成交重心持续走低。截至2024年12月上旬,全国碎石价格指数和机制砂价格指数分别报收78.90点和82.46点,相较于年初均下跌6.8%。与2023年相比,全年碎石和机制砂价格指数均值跌幅分别为4.7%和6.7%。

图4:2024年全国碎石和机制砂价格指数走势(点)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

(二)混凝土价格

2024年,地方政府财政支出强度受限,房地产企业资金回款压力较大,基建和房建领域均以存量施工为主,新增项目明显不足,市场需求进一步大幅缩减。尽管上游原材料价格出现明显抬升,但由于市场竞争激烈,混凝土企业难以跟进上调报价,年内混凝土成交重心呈现持续下行走势。截至12月上旬,全国混凝土价格指数(CONCPI)报收112.32点,相较于年初下跌9.8%。与2023年相比,全年混凝土价格指数均值跌幅达到11.5%。

具体来看,1-2月份受春节因素影响,市场活跃度偏低,混凝土价格处于相对平稳状态,局部仍有小幅下跌。3月份开始,下游陆续恢复施工,但由于项目资金紧缺,局部出现停建缓建的情况,市场需求相较于往年同期明显偏低,行业供需矛盾逐步暴露。至4月底,混凝土价格跟随上游原料出现明显下跌。5月份至9月份,上游企业通过加大错峰力度的方式连续推涨报价,混凝土行业利润空间明显收窄。然而,在此期间终端施工需求未见明显改善,市场竞争烈度不减,混凝土价格仍然呈现持续下跌走势。10月份至年底,上游原料价格进一步抬升,混凝土企业亏损加剧,市场价格下降空间有限,成交重心进入窄幅震荡状态。

图5:2024年全国混凝土价格指数(CONCPI)走势(点)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

分地区来看,西南和华北地区价格指数较年初分别下跌15.71%和14.66%,跌幅居全国前列;中南、华东和西北地区,年内价格指数跌幅分别为10.74%、8.99%和6.52%;东北地区混凝土价格指数出现回升,较年初上涨7.98%。按照年均价格计算,东北地区混凝土价格指数同比小幅上涨1.52%,全国其他五大大区域延续下跌趋势,尤其是西南地区,年均价格指数跌幅超过16%。

表1:2024年各区域混凝土价格指数运行情况(点,%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

东北地区上半年主要依靠重点项目支撑市场需求,混凝土出货量仍处于低位水平,但由于上游企业持续大幅推涨水泥价格,搅拌站成本压力明显增大,混凝土报价随之调涨。下半年受天气因素影响,施工活跃度偏低,市场需求未见明显起色,加之原材料推涨落实情况不佳,混凝土市场弱稳运行。总体来看,东北地区混凝土价格涨幅集中在上半年,年内累计涨幅为7.98%。

西北地区受资金因素影响,年内新增项目不足,市场订单主要来自存量重点项目,混凝土出货量明显低于往年同期正常水平。尽管年内上游原材料价格有所抬升,但混凝土市场难以跟随上涨,成交重心呈现稳中有降趋势,年内累计跌幅为6.52%。

华北地区上半年新开工项目落实数量较为有限,市场需求平淡,混凝土价格松动下调。下半年受资金因素影响,新开工未见明显起色,加之部分大型基建项目竣工收尾,终端市场混凝土需求明显走低,供需矛盾愈发突出。在此背景下,混凝土价格跌幅相较于上半年明显走阔。整体而言,华北地区混凝土价格年内累计下跌14.66%,跌幅仅次于西南地区。

华东地区上半年受资金因素影响,多地新开工项目启动节奏偏缓,市场需求不及预期,加之原材料涨价落实幅度有限,混凝土价格趋弱运行。第三季度,由于天气条件不佳,且市场订单仍主要来自存量项目,房建需求尤为低迷,混凝土价格延续下跌趋势。进入四季度,市场需求略有回暖,混凝土价格逐步止跌。另外,因搅拌站成本压力增大,个别区域混凝土价格出现小幅上调。总的来说,华东地区混凝土需求大体维持在往年同期的5-7成左右,年内价格累计下跌8.99%。

中南地区上半年,多地施工项目数量少于往年同期水平,市场需求恢复缓慢,企业间竞争较为激烈,加之成本支撑持续走弱,混凝土价格跌幅逐步扩大。三季度,受高温雨水天气影响,混凝土出货量进一步下滑。在此期间,尽管上游原料价格有所推涨,但由于市场需求不振,难以向下游传导,混凝土价格继续下跌。四季度开始,天气条件转好,下游施工较前期有所加快,但市场竞争仍较为激烈,混凝土价格多以稳定为主,仅有个别区域跟随原料小幅上调报价。整体来看,年内中南地区混凝土价格以跌为主,累计跌幅达到10.74%。

西南地区前三季度由于地方化债压力较大,部分重点项目出现停建缓建的情况,加之房地产建设项目不足,市场需求长期低位徘徊,混凝土出货量基本维持在5成以下,企业报价持续下滑。四季度开始,由于原材料价格持续上调,搅拌站成本压力增大,多数企业混凝土报价逐步持稳,个别区域价格略有回升。总体而言,西南地区终端需求出现大幅缩减,年内混凝土价格降幅最为突出,累计下跌约15.71%。

分省份看,2024年全国29个省市中C30混凝土价格下跌的省市有26个,价格上涨的省市有2个。其中,重庆、天津和北京市场价格跌幅靠前,较年初分别下跌27.01%、25.10%和24.52%;四川、广东、湖北、湖南、安徽以及山东等省市价格跌幅次之,较年初下跌11.76%-17.28%左右;其余价格下跌的省份,跌幅基本在0.21%-9.40%之间。辽宁和海南市场混凝土价格较年初有所上涨,累计涨幅分别为17.59%和1.25%。另外,吉林市场混凝土价格相较于年初基本持平。

图6:2024年各省市C30混凝土价格变化情况(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三、混凝土行业营收规模缩减,利润空间受到侵蚀

2024年,房地产行业库存压力居高不下,实际到位资金进一步减少,企业多以消化库存为主,缺乏投拓的意愿和能力,加之前期“保交楼”项目陆续收尾,施工规模持续萎缩,继续拖累混凝土市场需求。与此同时,由于地方政府加大化债力度,财政收支缺口走阔,部分区域出现项目停建缓建的情况,道路、市政等领域投资出现负增长,基建施工量降幅较为明显,混凝土行业供需矛盾加剧。

在房建和基建需求同步走弱的情况下,混凝土企业间竞争尤为激烈,市场价格延续下跌趋势。在此期间,上游水泥等原料企业推涨意愿较强,混凝土生产成本出现较大幅度上涨,搅拌站盈利空间明显收窄,行业销售利润率降至历史低位水平。此外,由于下游施工环节资金紧张,混凝土行业回款情况未见改善迹象,减值损失风险仍较为突出。

整体而言,2024年混凝土市场需求继续大幅下行,量价齐跌导致行业营收规模持续缩减。与此同时,由于成本端压力不断增大,导致混凝土销售利润率受到侵蚀,行业利润总额降幅较为明显。从总量数据来看,2024年混凝土与水泥制品行业规模以上工业企业预计实现主营业务收入1.3万亿元左右,全口径下同比降幅约为16%,行业利润总额预计在320亿元上下,全口径下同比降幅达到40%以上。

图7、8:2024年混凝土行业收入及利润变化情况(亿元,%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

四、2025年混凝土行业展望

2025年,海外贸易面临摩擦风险,提振内需成为重要的政策发力方向。国内将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节,以保证经济稳中有进。在此背景下,下游施工环节的资金到位率以及新增项目规模均有改善预期。另外,目前在化债领域已出台多项政策措施,地方政府财政收支压力预计将有所缓解,前期停建缓建的基建项目或有重新落实推进的可能性。受此影响,道路运输业和公共设施管理业投资增速将呈现回升趋势,基建领域混凝土需求量将出现边际改善。

从房地产角度来看,企业外源性融资问题已经得到一定程度改善,但销售疲软带来的资金紧张仍是限制房企投资的主要因素。目前,房地产行业预计仍将处在调整期,加之过去几年商品房待售面积不断增长,土地成交规模持续下滑,预计房地产行业投资规模仍然面临较大的下行压力。尽管城中村改造扩容为房地产行业带来了一定的增量空间,但在严控增量思想的指导下,实际产生的有效施工量有待观察。从现有数据来看,2025年房地产行业施工和新开工面积预计将继续保持负增长趋势,降幅相较于2024年或有所收窄,对混凝土市场需求的拖累仍然存在。

整体而言,2025年国内市政和基建项目需求将有边际改善,但房地产新开工下行带来的需求缺口仍在进一步扩张,预计2025年全国商品混凝土产量在20.5-21.5亿方左右,同比降幅在9-13%之间。从需求释放的节奏来看,目前混凝土企业在手订单较为有限,增量资金下发到新项目启动施工需要一定的时间周期,预计2025年下半年商混需求表现好于上半年。

编辑:林加义

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