[专题]2019年前三季度混凝土行业运行分析

一、地产施工强劲回升 带动商混需求提速

1~9月，全国商品房施工面积累计增长8.7%，高于去年同期4.8个百分点，年内累计增速走势高位稳健。商品混凝土70%以上用于房地产，施工面积增速的强劲回升带动商混需求增速进一步提升。前三季度，全国规模以上企业共生产商混18.26亿方，同比增长14.9%，增速高于去年同期4.8个百分点，高于去年全年增速2.5个百分点。

图1：今年以来施工面积累计增速高位稳健  图2：商混增速明显提升

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

从年内不同时期看，一季度商混产量4.09亿方，同比增长13.7%，上半年总产量10.32亿方，同比增长13.6%，累计增速保持相对平稳，7、8月份当月产量增速分别为14%和10.2%， 1~9月累计增速超过上半年，且为下半年最高，显示第三季度当季需求增速较上半年进一步加快。

图3：2019年商混产量累计增速走势 下半年略有提升

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二、主要原材料价格继续增加 商混价格高位回落

2.1 砂石骨料价格进一步上涨

今年砂石骨料价格较去年仍有一定的上涨，1、2月份有所下跌，3、4月份重回升势，4月18城碎石均价达78.78元/吨，达到历史最高，5月回落后连续四个月保持相对平稳，进入9月价格又出现了一定的上涨，9月均价高于去年同期7.01%。环保督察整治、严格查处非法采砂是砂石骨料价格进一步上涨的主要原因。

图4：近一年以来碎石价格走势（元/吨）

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  2.2 水泥价格同比涨幅逐月收窄 价格反弹力度有限

自1月水泥价格下行以来，虽然有4、5月份的反弹，然而力度较为有限，不及去年，三季度先跌后涨，至9月底价格依然低于年初7.47%。因而水泥价格虽仍高于去年，但同比涨幅呈逐月收窄走势，价格继续上涨动力有所不足。一方面是煤炭价格重心的下移，水泥生产成本或有所降低；另一方面是目前行业总体利润率超过17%以上，价格已经处于高位，继续上涨存在极大的下游、监管等外部风险。

图5： 近一年来水泥价格走势 一季度下跌以来保持高位相对平稳运行

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2.3 混凝土价格高位回落

得益于去年四季度以来的涨价，商混价格开年高起点，但今年年内却持续跌价，价格易跌难涨，9月混凝土平均价格指数152.26点，较去年12月回落5. 5%。即使是在4、5上半年小旺季期间以及9月市场恢复期，商混价格依然萎靡不振，跌跌不休。

分月份看，3月混凝土价格回落速度最快，因市场需求低迷，价格回落了2.30%，4至6月跌幅收窄，因需求恢复，但价格仍然下跌0.2~0.78%之间，7月因梅雨季延续以及高温天气，跌幅扩大至1%， 8月和9月价格跌幅收窄至0.17%。

图6：1~9月全国混凝土月度价格指数走势

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按照地区来看，前三季度，西南和东北跌幅居前，价格指数较年初分别回落9.78%和7.01%；其次华东、中南和华北跌幅分别为5.77%、4.78%和3.23%；最后是西北跌幅最小，价格指数回落1.89%。西南地区虽然工程项目较多，但今年以来此地区深受雨水影响，需求平淡。华北地区因环保因素影响，需求受制。华东以及中南因严格的房地产调控政策影响，前三季度中南和华东地区地产施工面积增速较去年同期只增加0.27个百分点和3.03个百分点，需求一般。西北地区主要在政策发力下，如3月《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》后，需求略有恢复。东北地区辽宁、吉林的工程项目不多，需求低迷。

不过华北、西北、中南、西南因环保、汛期以及非法采砂打击影响，砂石供应紧张，成本支撑其价格高于去年。

表1：今年9月各区域混凝土价格指数运行情况（元/方）

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分省份看， 全国29个省市中C30混凝土价格上涨的城市有8个，主要集中在西北地区，其中涨幅最大的是湖北，涨幅在8.68%，其次是山西、宁夏、新疆、青海，涨幅在1-5.4%之间，最后涨幅在0-1%之间的是云南、安徽和黑龙江。下跌城市有21个，主要集中在长三角，珠三角，成渝地区，京津冀及周边等地。其中四川跌幅居前，下跌了17.55%，其次是海南、山东和辽宁，跌幅在10-16%之间，而河南、河北、吉林、湖南、广东以及浙江跌幅在5-10%之间，最后其余地方跌幅在0-4%之间。

图7： 近一年来水泥价格走势 一季度下跌以来保持高位相对平稳运行

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三、混凝土企业经营数据

前三季度，规模以上混凝土与水泥制品工业企业的营业收入累计1.13亿元，同比大增24.6%，利润总额累计533.25亿元，同比增长 32.09％，增速较去年同期增加4.71个百分点。销售利润率为4.71%。

图8、9：规模以上混凝土与水泥制品工业企业营业收入、利润总额及同比

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前三季度，全国4家混凝土上市公司除海南瑞泽外，其余公司净利润均有增长，其中西部建设、深天地A归母净利润分别增长1.74倍和3.9倍；海南瑞泽因所在区域房地产销售政策收紧对投资产生影响，商混需求表现差，公司业绩萎缩48.65%。

表2:2019年三季度混凝土上市公司归母净利润（亿元）及增速情况

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四、行业展望

需求方面，四季度商混需求预计将稳增，一方面是基建投资增速将缓慢上升，9月4日中国国务院常务会议报道，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度。截止10月底，2019年新增地方政府发行规模以及完成30800亿元的全年计划额度，并已全部拨付具体项目，预计四季度国家可能提前下达明年专项债部分新增额度，届时四季度基建施工将拉动部分商混需求显著增加。

另一方面，预计四季度房地产施工面积增速放缓趋势将企稳，其次竣工面积降幅将持续收窄，已知2018年全国房企负债高达79.10%，为了保证公司资金流动性，预计房企将在年前降价促销，这一行为也将加快完成竣工项目验收，提高去化率，同时业内普遍存在这样现象，房企受施工单位报审验收影响，在年底之前纷纷加快建筑工程项目扫尾工作，力争在年底前完成主体竣工。综上所述，预计四季度商混需求仍较好。

原材料供应方面，在四季度之前，砂石原材料供应较为紧张，不过目前主要的砂源供应所在地汛期已过，天然砂开采恢复，同时各地纷纷发布建设机制砂规划通知，所以砂源供应紧张将得到缓解。预计四季度砂石骨料价格震荡窄幅运行。

混凝土价格方面，在需求较好以及原材料价格坚挺的背景下，预计四季度混凝土价格震荡偏强运行，不过四季度后期，市场受低温气候影响，行情将可能走弱。整体而言，四季度商混价格走势先扬后抑。