水泥网报告：2025年混凝土行业运行分析及展望

一、降风险影响项目资金流入，商混产量延续下行趋势

2025年，政府处于化债高峰期，新增债券当中提高了用于化解债务以及土地储备的资金比例，借新还旧的行为挤占基建端资金空间，公共财政支出中基建占比进一步降至20.5%左右，同比减少近3个百分点。由于资金支持力度不足，传统基建投资增速普遍下滑，施工表现较为乏力。房地产方面，年内政策效用逐步衰退，新房销售降幅持续走阔，内生性改善动力仍未显现，房企持续面临资金短缺问题，偿债压力较为突出。因此，房地产行业拿地及新开工规模继续大幅收缩，导致投资降幅进一步扩大。

根据国家统计局公布的数据，2025年1-11月份国内基建投资（不含电力等业）同比下降1.1%，增速相较于2024年同期下滑5.3个百分点。与此同时，全国房地产开发投资同比下降15.9%，降幅较2024年同期扩大5.5个百分点。

图1：房地产和基建投资增速进一步走低（%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

2025年1-11月，国内新增专项债累计发行4.4万亿元，达到全年发行限额的95.6%，发行规模超过去年同期水平。然而，由于专项债用途增多，流入基建项目的资金有所减少，对实物工作量的形成产生拖累作用。在此期间，新增专项债当中用于基建项目的资金降至2.6万亿左右，占发行总量的比例仅有6成不到，而2024年基建用途资金占比接近8成。从市场反馈情况来看，2025年基建项目仍以存量施工为主，新增订单较为有限，并且由于资金普遍偏紧，项目推进速度缓慢，基建端混凝土需求继续呈现缩量趋势。

与此同时，房地产行业销售改善后继乏力，到位资金情况进一步恶化。2025年1-11月全国新建商品房销售额降至7.5万亿元，同比减少11.1%，降幅相较于去年同期收窄8.1个百分点。2025年初，政策利好叠加存量需求释放，市场成交气氛出现阶段性改善，但后续市场观望情绪浓厚，新房成交量持续走弱，年内房企到位资金降幅逐步扩大。2025年1-11月房地产开发企业到位资金合计8.5万亿元，同比下降11.9%。

今年以来，国内土地成交规模持续收缩，房企延续去库存为中心的工作思路，房地产行业施工及新开工规模降幅仍较为突出。2025年1-11月，全国房屋施工面积在65.6亿平方米左右，同比减少9.6%，降幅相较于去年同期收窄3.1个百分点。其中，房屋新开工面积降至5.3亿平方米，同比减少20.5%，新开工项目进一步大幅减少。另外，由于新开工规模连续多年萎缩，竣工规模同样维持较大降幅，1-11月全国房屋竣工面积约为3.9亿平方米，同比降幅达到18.0%。

综合来看，2025年国内自上而下均以防范及化解风险为重点任务，市场谨慎观望情绪仍较为浓厚，新开工项目资金流入有限，影响实物工作量落地释放，国内商品混凝土需求总量延续下降趋势。从数据来看，2025年全国规模以上混凝土企业预计实现商混产量21.1亿方左右，同比降幅约为8.5%。

图2：2025年商混产量和房地产施工增速情况（万方，%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

二、成本支撑持续走弱，混凝土价格降幅明显

（一）上游原材料价格

1.水泥

2025年，上游水泥企业存在稳价尝试，但实际仅有第一季度取得了一定成效，后续随着终端需求持续恶化，市场竞争再度加剧，水泥价格呈现持续下跌趋势，基本跌至成本线附近波动。截至2025年12月底，全国水泥价格指数（CEMPI）报收102.44点，同比下跌22.0%，从全年均价来看，全国水泥价格指数均值约为112.64，同比降幅约为3.6%。

图3：2025年全国水泥价格指数（CEMPI）走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

2.砂石骨料

2025年，受需求疲软影响，国内砂石骨料价格同样延续下行趋势。截至2025年12月底，全国碎石价格指数和机制砂价格指数分别报收72.31点和77.71点，同比分别下跌8.0%和5.5%。从全年均价来看，碎石和机制砂价格指数降幅分别为7.3%和5.2%。

图4：2025年上半年全国碎石和机制砂价格指数走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

（二）混凝土价格

2025年，社会固定资产投资中建安工程分项处于负增长状态，并且降幅逐步扩大。尽管风险化解工作取得了一定的成效，但基建和房地产新增项目普遍缺乏资金流入，投资规模及实际施工量均呈现收缩趋势，加之商混企业接单较为谨慎，混凝土市场成交量进一步大幅减少。与此同时，上游水泥及砂石骨料等原材料价格破位下行，成本端缺乏有效支撑，混凝土成交重心。因此，国内混凝土价格延续下行趋势，降幅仍较为明显。截至12月底，全国混凝土价格指数（CONCPI）报收90.30点，同比下跌18.9%，从全年来看，混凝土价格指数均值同比跌幅达到18.0%。

具体来看，1-2月份，适逢春节假期，加之节后复工缓慢，下游施工活跃度处于年内低位水平，混凝土出货量极少，市场价格持续向下调整，累计跌幅达到10.1%。3-4月份，下游陆续开始复工复产，市场需求逐步恢复，尽管混凝土出货量仍低于去年同期水平，但由于上游水泥价格抬升，搅拌站跌价空间不足，多以稳价出货为主，实际成交重心并未出现大幅涨跌调整。5月份开始，原材料价格再度出现松动，加之国内雨热天气逐步增多，市场需求疲软运行，混凝土价格进一步走低，至8月底，混凝土价格累计下跌7.3%。9-10月份，北方进入赶工期，需求略有改善，但南方受制于资金偏紧以及新项目跟进不足，企业出货仍显乏力，加之原材料推涨难以向下传导，混凝土价格进一步下跌2.1%。进入11月份，随着气温下滑，北方施工逐步停滞，南方缺乏赶工需求，混凝土市场淡季气氛日渐浓厚，企业多以回款为主，成交重心局部仍有下降，但调整幅度明显收窄。

图5：2025年全国混凝土价格指数（CONCPI）走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

分地区来看，中南和东北地区混凝土价格指数较年初分别下跌18.92%和18.01%，跌幅居全国前列；其次是西北和华东地区，年内混凝土价格指数跌幅分别为17.88%和16.68%；华北和西南地区混凝土价格指数跌幅相对较小，较年初分别下跌13.98%和11.22%。按照年均价格计算，中南地区混凝土价格指数跌幅尤为突出，达到了21.39%；东北地区跌幅相对较小，同比下跌11.46%；其余四大区域混凝土价格指数跌幅大体在15%-20%之间。

表1：2025年各区域混凝土价格指数运行情况（点，%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

东北地区承压运行。1-4月份，市场处于冬季停滞期，混凝土需求低迷且恢复迟缓，企业报价多以持稳观望为主。5-9月份，市场陷入"成本推涨、需求实跌"的博弈状态，尽管上游水泥价格多次推涨，但由于终端房建资金困局未解，实际需求未见明显起色，搅拌站产能利用率不足3成，混凝土价格明稳暗降；10月份以后，气温骤降致施工基本结束，混凝土量价双弱，市场逐步进入有价无市的淡季状态。

西北地区弱势运行。1-3月份，混凝土市场尚未启动，多数区域施工项目仍处于停滞状态，整体需求疲软。4-7月份，西北地区量价双弱，水泥产能过剩导致成本支撑持续弱化，仅仅依靠重点工程难以支撑需求，混凝土产能利用率仅有四到五成，市场价格竞争激烈。8-9月份，区域内部分化加剧，新疆基建项目支撑价格坚挺，其余省份需求持续萎缩。10月份开始，西部地区全面进入季节性淡季，降温降雪导致下游施工项目大面积停工，混凝土价格弱稳收尾。

华北地区供需双弱。1-4月份，混凝土市场处于淡季过渡期，京津冀区域主要依靠重点工程托底需求，山西内蒙古市场交易基本停滞。5-7月份，当地市场需求加速恶化，房建资金紧缺叠加基建开工滞后，混凝土价格持续下跌。8-9月份，华北地区环保管控趋严，导致市场供需同步收缩。10月份至年底，气温逐步下降，加之重污染天气预警频发，市场需求明显走弱，混凝土企业以现金回款为首要目标，实际成交重心普遍暗降。

华东地区需求疲软。1-3月份，节后复工节奏偏缓，市场需求表现不及预期，市场竞争激烈，混凝土价格跟随原材料下跌。4-9月份，受高温多雨等不利天气因素影响，下游施工条件不佳，房建需求拖累较为明显。与此同时，水泥推涨落实情况较差，成本端支撑乏力，搅拌站普遍降价保量。10月份之后，由于资金到位率偏低，新项目开工有限，市场缺乏赶工需求，混凝土价格普遍维持低位运行，企业利润持续压缩。

中南地区竞争激烈。1-3月份，受资金到位率偏低影响，市场需求缓慢恢复，上游库存压力较大，混凝土价格低位运行。4-5月份，持续降雨导致市场需求季节性下滑，企业之间竞争激烈，混凝土价格承压下行。6-8月份，中高考、梅雨、台风等不利因素接连影响，混凝土需求愈发平淡，企业争抢份额导致混凝土价格进一步走低；9月份至年底，市场需求仍较为疲软，赶工量明显不如往年同期，上游原材料涨价无法传导至混凝土，混凝土价格维持低位震荡。

西南地区弱稳运行。1-4月份，市场需求持续低迷，局部受成本走低影响导致混凝土价格下调。5-7月份，上游水泥价格持续探底拖累市场，加之市场竞争加剧，多地混凝土价格走低。8-9月份，受高温雨季制约，上游原料涨价落空，混凝土缺乏成本端有效支撑，继续拖累市场价格。10月份以后，局部依托重点工程仍有一定需求，但整体混凝土出货量明显萎缩，企业报价低位持稳为主。

分省份看，截至2025年12月底，全国30个省市中C30混凝土价格下跌的省市有29个。其中，陕西市场价格跌幅居首，达到了31.58%；其次是上海、山西、安徽、湖南、河南、辽宁以及广东等市场，混凝土价格较年初下跌21.37%-26.73%不等；再次是天津、宁夏、吉林、山东、江苏、江西、湖北以及河北市场，混凝土价格跌幅在15.01%-18.10%之间；其余价格下跌的省份，跌幅基本在1.33%-13.42%左右。另外，重庆市场混凝土价格与年初相比基本保持稳定。

图6：2025年各省市C30混凝土价格变化情况（%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

三、混凝土市场规模收缩，行业利润持续下滑

2025年，受政府新增专项债用途增多等因素影响，流入基建端的资金占比有所缩减，加之十四五末期各地存量项目逐步收尾，新开工项目尚处于规划阶段，推进中的项目数量减少，难以对混凝土需求形成支撑。房地产方面，行业尚未扭转下行趋势，新开工规模长期低于销售规模，去库存仍是核心任务，施工总量持续萎缩，对混凝土需求的拖累作用仍较为突出。与此同时，上游原材料企业竞争烈度增加，未能实现稳价，年内成本端支撑力度大幅走弱，混凝土价格随之下跌，企业普遍面临较大的盈利压力。

整体而言，2025年混凝土行业延续量价齐跌的趋势，行业营收规模持续萎缩。利润方面，随着与原料之间的价差持续收窄，混凝土行业亏损面进一步扩大，行业利润总额同样较去年有所减少。

从总量数据来看，2025年混凝土与水泥制品行业规模以上工业企业预计实现主营业务收入1.2万亿元左右，全口径下同比降幅在14%左右，行业利润总额预计在290亿元上下，全口径下同比降幅约为19%。

图7、8：2025年混凝土行业收入及利润变化情况（亿元，%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

四、2026年混凝土行业展望

2026年，财政口径下仍有7.2万亿左右的隐性债务需要化解，预计政府将维持较大的化债力度，争取提前完成化债目标。受此影响，财政支出当中基建投资占比仍有进一步下降的可能性，基建项目资金继续受限。与此同时，考虑到各地方政府十五五规划的编制以及项目落地均需要一定的时间，实物工作量兑现存在时滞。因此，考虑到资金及项目实际推进情况，2026年全国基建施工规模仍然存在收缩压力，对混凝土需求的支撑较为有限。

房地产方面，由于居民部门对于就业及收入的预期仍较为谨慎，房地产市场内生动力尚未出现改善迹象，资金到位率不足导致部分企业依然存在债务违约风险，行业去库主要依赖房企主动收缩业务规模。在此背景下，2026年房地产行业投资降幅预计仍将维持在接近10%左右的水平。施工方面，考虑到过去几年土地成交量以及新开工项目规模持续大幅缩减，在建项目储备量较为有限，加之投资增量不足，预计2026年房地产施工及新开工面积降幅仍在10%-15%以上，继续拖累混凝土市场需求下行。

考虑到基建和房建市场均存在缩量压力，2026年国内混凝土需求降幅预计依然维持在6%-10%之间，靠近区间下沿。需求景气度不足将继续压制市场行情，混凝土价格继续被动跟随原料波动，实际走势易跌难涨，销售利润率预计保持在低位水平。

整体而言，2025年混凝土市场需求继续大幅下行，量价齐跌导致行业营收规模持续缩减。与此同时，由于成本端压力不断增大，导致混凝土销售利润率受到侵蚀，行业利润总额降幅较为明显。从总量数据来看，2025年混凝土与水泥制品行业规模以上工业企业预计实现主营业务收入1万亿元左右，全口径下同比降幅约为15%，行业利润总额预计在250亿元上下，全口径下同比降幅达到13%以上。