[专题]2023年混凝土行业运行分析及展望
一、房建需求持续收缩,商混产量降幅明显
2023年,国内经济总体回升向好,经济运行在增量方面的压力稍有缓解,提质工作扎实推进,地方政府防范化解债务风险的任务较为迫切。在此背景下,全年政府财政支出占国内生产总值的比例出现下滑,基建投资强度实际有所走弱。2023年国内基建投资(不含电力等业)同比增长约5.6%,增速较2022年下滑3.8个百分点左右,基本处于中速增长区间。其中,铁路运输业投资增长较快,继续保持20%以上的增速,水利管理业同比增长近5%,而道路运输业表现较为疲软,投资出现负增长。
与此同时,2023年房地产投资总额在11万亿元左右,同比增速约为-9.5%,投资降幅仍较为明显。尽管政府在房地产市场不断释放利好政策,但受价格压力、交付风险以及疤痕效应等多重因素影响,消费者购房意愿仍偏弱,未能扭转房地产行业下行趋势。由于自身造血能力不足,外部融资仍较为困难,资金紧缺问题持续困扰房地产企业,加之年内去库存和保交楼的任务繁重,工作重心主要集中竣工端,拿地和新开工等增量指标继续出现收缩,实际商混用量进一步减少。
图1:房地产投资继续深降,基建增速同比回落(%)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
在政府化解地方债务风险的大背景下,2023年基础设施投资增速呈现高位回落趋势。在传统基建方面,铁路运输业增长尚可,对混凝土需求的支撑作用仍存,但由于其他各项增长均较为乏力,基建端混凝土用量总体趋于减少。
从房地产角度来看,尽管对于房企融资的政策限制在逐步放松,但在实际操作过程当中,以民营企业为代表的市场主体获取资金仍有难度,加之销售端景气度不足,自身造血能力有限,行业仍普遍面临资金压力。2023年,房地产开发企业到位资金同比降幅预计仍将达到13%左右,限制企业投拓行为。
在“保交楼”政策要求下,房企普遍将资源集中于竣工端。2023年,房地产开发企业房屋竣工面积预计同比增长接近18%,增速较2022年提升约33个百分点。与此同时,考虑到开发效益以及资金限制,房企新开工项目量仍呈下滑趋势,全年房屋新开工面积同比减少21%左右,降幅较2022年收窄约18个百分点。
从新开工占比来看,2023年房地产行业新开工面积占施工面积的比例进一步降至10%左右,相较于2022年减少近3个百分点,占比连续第五年减少。由于新开工项目是房地产开发当中商混使用量比较大的环节,由此可见,单位房地产开发投资额对于商混需求的拉动作用持续减弱。
总体而言,2023年基建投资增速放缓,房地产项目新开工不足,终端需求继续呈现收缩趋势,全国规模以上混凝土企业预计实现商混产量26.3亿方左右,全口径下同比减少约为13.5%,降幅相较于2022年扩大约1.7个百分点,连续两年产量下降。
图2:2023年商混产量和房地产施工增速情况(万方,%)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
二、原料成本大幅下探,混凝土价格持续跟跌
(一)上游原材料价格
1.水泥
2023年国内水泥行情整体延续下行趋势,价格指数逐步降至2017年水平附近。截至2023年12月中旬,全国水泥价格指数(CEMPI)报收113.13点,相较于年初下跌19.7%。与2022年相比,全年水泥价格指数均值跌幅达到22.2%。
图3:2023年全国水泥价格指数(CEMPI)走势(点)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
2.砂石骨料
2023年国内砂石骨料价格同样震荡走弱,跌幅相对较小。截至2023年12月中旬,全国碎石价格指数和机制砂价格指数分别报收85.17点和89.07点,相较于年初分别下跌3.0%和5.3%。与2022年相比,全年碎石和机制砂价格指数均值跌幅分别为8.0%和7.2%。
图4:2023年全国碎石和机制砂价格指数走势(点)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
(二)混凝土价格
2023年,防范化解债务风险是国内经济运行的重要任务,基建和房建项目仍普遍面临资金偏紧的状况,施工端增量不足,市场需求继续大幅收缩。与此同时,原料端成本支撑明显走弱,年内混凝土市场呈现跟跌不跟涨的情况,整体成交重心延续下行趋势。截至12月中旬,全国混凝土价格指数(CONCPI)报收125.26点,相较于年初下跌10.92%。与2022年相比,全年混凝土价格指数均值跌幅达到8.98%。
具体来看,一季度处于年初起步阶段,市场预期相对乐观,原材料成本震荡运行,混凝土价格走势呈现平稳过渡状态。4月至9月期间,下游施工项目资金紧缺的问题始终未得到有效解决,终端需求恢复不及预期,市场竞争加剧,叠加上游原料大幅回落,混凝土价格一路跟跌。10月份开始,尽管下游施工需求相较于往年同期仍明显偏弱,但随着上游水泥价格逐步企稳回升,成本端支撑走强,混凝土市场进入磨底阶段,成交重心趋于稳定。
图5:2023年全国混凝土价格指数(CONCPI)走势(点)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
分地区来看,西南和华东地区价格指数较年初分别下跌13.43%和12.88%,跌幅居全国前列;其次是中南和东北地区,年内价格指数跌幅分别为9.78%和9.54%;华北和西北地区混凝土价格指数跌幅相对较小,分别较年初下跌6.51%和4.84%。按照年均价格计算,全国六大区域均低于2022年水平,尤其是华东和东北地区,年均价格指数跌幅达到10%以上。
表1:2023年各区域混凝土价格指数运行情况(点,%)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
西南地区上半年主要依靠基建项目支撑施工用量,房建需求始终位于偏低位置,加之整体资金到位率不高,市场行情偏弱运行。下半年多地出现前期项目竣工收尾的情况,新增需求跟进有限,终端需求缺口扩大,市场竞争愈发激烈,混凝土企业降价出货,成交重心明显走低,年内累计跌幅扩大至13.43%,成为国内混凝土价格跌幅最大的地区。
华东地区受天气和资金因素影响,上半年工地施工强度维持偏低水平,混凝土需求恢复明显低于市场预期,加之水泥企业降价争抢市场份额,成本端降幅明显,带动混凝土价格持续走弱。下半年终端新开工项目数量增量有限,总体施工规模仍低于往年同期水平,部分区域混凝土出货量降至正常水平的6-7成左右,市场竞争环境未见明显改善,混凝土价格延续下行趋势,年内累计跌幅达到12.88%,仅次于西南地区。
中南地区上半年部分基建项目落实推进速度较快,终端市场需求降幅相对平缓,混凝土企业报价跟随原料波动,整体呈现前高后低的走势。下半年由于新增项目持续性不足,市场需求降幅走阔,加之前期项目回款情况不佳,搅拌站接单和供货心态较为谨慎,行业呈现供需两弱的状态,混凝土价格跟随原料大幅回撤。整体而言,2023年中南地区混凝土价格集中在下半年,年内累计下跌9.78%。
东北地区从4月份开始逐步恢复施工,年初开市阶段为争取市场份额,混凝土报价跟随原料下调,价格指数降至2016年基期水平以下。下半年市场需求和成本支撑均偏弱运行,混凝土价格上涨动力不足,但由于绝对价格已跌至历史低位,下行空间同样较为有限。因此,经历年初下跌后,东北地区混凝土价格基本以稳运行为主,波动幅度明显收窄,年内累计跌幅在9.54%左右。
华北地区上半年受环保管控影响,需求恢复相对缓慢,加之新增项目偏少,混凝土出货量低于2022年同期水平,混凝土价格跟随原料持续下跌。下半年局部区域受到极端天气影响,施工活动一度受阻,需求降幅同样较为明显,混凝土价格延续下行趋势。总体而言,华北地区受行政管制以及天气因素影响较大,市场交易时断时续,混凝土价格调整频率低于其他地区,跌幅相对靠后,年内累计下跌约6.51%。
西北地区上半年多数时间施工量偏少,市场行情较为平淡,混凝土价格稳中有降。从6月份开始,各地基建项目逐步落地施工,混凝土需求量较前期出现明显增加,期间企业多以稳价出货为主。下半年部分区域施工高峰期结束,加之新增项目不多,混凝土价格略有下滑,至11月份左右,受天气因素影响,各地再度进入冬休淡季,混凝土价格趋于稳定。整体来看,西北地区需求表现尚可,价格下行趋势较为平缓,年内累计跌幅在4.84%上下。
分省份看,2023年第三季度全国29个省市中C30混凝土价格下跌的省市有27个。其中,浙江和四川市场价格跌幅靠前,较年初分别下跌18.81%和15.99%;广东、安徽、辽宁、江西、北京、江苏、云南、山东、重庆以及海南等省市价格跌幅次之,较年初下跌10.05%-14.86%左右;再次是陕西、上海、湖南、广西、河南、黑龙江、天津以及河北等省市,价格跌幅在5.24%-9.42%上下;其余价格下跌的省份,跌幅基本在1.49%-4.69%之间。另外,宁夏和新疆市场混凝土价格相较于年初基本持平。
图6:2023年各省市C30混凝土价格变化情况(%)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
三、混凝土行业价随量跌,效益指标大幅回撤
2023年,房地产行业仍处在深度调整过程当中,自身造血能力不足叠加外部融资困难,企业资金缺口仍较为明显,资源多集中于存量项目,新开工施工量维持低位水平,混凝土用量进一步减少。与此同时,在地方政府化债的大背景下,基建项目资金增量较为有限,施工端增长速度明显放缓,难以弥补需求缺口。
受终端需求持续收缩影响,混凝土行业市场竞争较为激烈,企业报价紧跟原料大幅下跌,销售利润率不升反降,加之年内回款情况普遍进一步恶化,企业财务费用以及计提减值损失居高不下,行业利润指标面临较大的下行压力。
整体而言,2023年混凝土市场需求下行仍是核心问题,价随量跌拖累行业营收,盈利基础进一步收缩,利润总额降幅明显。从总量数据来看,2023年混凝土与水泥制品行业规模以上工业企业预计实现主营业务收入1.5万亿元左右,全口径下同比降幅接近24%,行业利润总额预计在460亿元上下,全口径下同比降幅接近39%。
图7、8:2023年混凝土行业收入及利润变化情况(亿元,%)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
四、2024年混凝土行业展望
2024年,美国存在降息预期,外部环境将有所改善,对国内经济运行的掣肘减少,财政以及货币政策空间得到释放,预计宏观层面逐步加力提效。尽管未来地方政府仍将承担化债任务,但在中央政府提升杠杆率的情况下,财政支出占国内生产总值的比例将呈现回升趋势。具体而言,2023年末发行的万亿国债将逐步形成实物工作量,加之政策增量的预期较为乐观,项目资金到位率预计将有所改善,各地加快推进基础设施建设计划,基建端混凝土需求量稳中有增。
从房地产角度来看,随着“三个不低于”等政策陆续推出,意味着外部融资支持由定性描述转向定量要求,政策扶持力度进一步加强,尤其是部分优质民营房企的资金问题将得到逐步改善。不过,决定房地产行业自身造血能力的销售指标尚未出现持续性改善迹象,存量项目仍将面临去化压力,继续限制企业投拓行为。在现有政策预期下,未来房地产行业投资增量可能来自城中村改造等“三大工程”,但总体上难以弥补商品房市场缩量的缺口。因此,预计2024年房地产开发投资和新开工面积延续下行趋势,但同比降幅有所收窄。
整体而言,2024年国内市政和基建项目需求增量有限,房地产新开工项目持续收缩将进一步拖累混凝土需求下行,预计2024年全国商品混凝土产量在24-25亿方左右,同比降幅在5-9%之间。从需求释放的节奏来看,目前混凝土企业接单较为谨慎,在手订单普遍偏少,加之政策引导下的需求增量普遍需要时间来落地,预计2024年下半年商混需求表现好于上半年。
编辑:林加义
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