家由混凝土业务经营的企业总销量同比增长6.25%,但由于大部分企业混凝土销售价格出现回落,导致13家企业(除金隅股份)整体销售收入同比只有1.25%的提升,而11家企业(除中国建材、金隅股份、山水水泥)整体毛利润同比下滑3.3%

家企业2016年混凝土销量共计1.78亿方,占全国总销量比例9.92%,与去年同期相比占比下降0.26个百分点。从混凝土售价来看,13家企业中10家价格出现同比下滑;12家企业中毛利率下滑的有7家,毛利率上涨的5家企业涨幅较小。

有混凝土业务的上市公司2016年混凝土销售情况比较(万方、元/方)

企业

销量

单价

毛利率

2016

同比

2016

同比

2016

同比

中国建材

7444

4.60%

283.6

-6%

--

--

金隅股份

1321

16.46%

10.09%

-2.91%

华润水泥

1239.5

0.70%

365.9

-12.20%

29.40%

0.60%

华新水泥

287

-7%

247

-5.20%

25.34%

1.74%

山水水泥

268

13.08%

252.8

-5.53%

金圆股份

263.37

57.37%

328.75

0.52%

45.16%

0.56%

天山股份

255

-18.01%

287

-3.76%

8.37%

-5.12%

宁夏建材

183.08

8.29%

300

-5.99%

40.12%

-0.29%

祁连山

155.14

52.10%

274

-6.24%

28.94%

0.61%

塔牌集团

54.54

-4.85%

284

9.13%

26.50%

-2.19%

上海建工

1892

-9.90%

143.87

12.99%

13.32%

-0.79%

西部建设

3806.87

17.44%

298.54

-4.75%

10.95%

-2.01%

海南瑞泽

307

28.00%

341.22

-7.34%

18.35%

1.02%

深天地

277

-5.78%

306.59

-6.04%

12.19%

-5.42%

数据来源:上市公司年报,中国水泥研究院

各省
市混凝土市场
价格
来看:2016年
海口、广州、南宁
混凝土市场价格处于相对高位
企业的销售价格来看:
华润水泥、海南瑞泽相对
年均销售单价最高
由于混
凝土销售具有
非常强的地域特征,
2016年华南地区水泥原
材料价格处于相对高位,混凝
土市场价格相对也处于较高水平。

2016年全国各地C30商混市场均价比较(元/方)

数据来源:上市公司年报,中国水泥研究院

各企业2016年商混业务毛利率与公司整体毛利率水平比较(%)

数据来源:上市公司年报,中国水泥研究院

水泥企业的混凝土业务毛利率水平普遍高于 单一混凝土经营企业及建工企业的混凝土板块 毛利率;另一方面在水泥企业中,除华润水泥 以外,大部分获得较好毛利率水平的企业混凝 土产能和产量规模并不大,反而是规模小的企 业能够获得更好的盈利水平。
而从产能发挥率来看,水泥、混凝土产业链经营 的企业混凝土产能发挥率普遍低于建工企业或单 一混凝土经营企业。

2016年各企业混凝土板块营业收入占比

数据来源:上市公司年报,中国水泥研究院

上海建工及大部分水泥企业的商混业务营业收入占比较小,水泥企业中只有金圆股份的商混业务收入规模占比较大。
海南瑞泽、深天地、西部建设仍是商混为主的上市公司,公司整体的财务指标基本能够完全或部分体现混凝土业务的财务情况。因此,对比三家企业进行财务指标。

三家企业2016年财务指标比较

财务指标

海南瑞泽

西部建设

深天地A

盈利指标

净资产收益率ROE(摊薄)(%)

3.27

7.39

2.57

总资产报酬率ROA(%)

4.27

4.65

2.41

销售毛利率(%)

21.37

11.01

12.98

销售期间费用率(%)

12.69

7.12

9.41

成本费用利润率(%)

4.33

2.90

1.63

收益质量

经营活动净收益/利润总额(%)

59.00

85.88

88.26

价值变动净收益/利润总额(%)

14.22

-0.54

0.00

营业外收支净额/利润总额(%)

26.79

14.66

11.74

扣除非经常损益后的净利润/净利润(%)

77.13

83.35

86.88

销售商品提供劳务收到的现金/营业收入(%)

83.06

67.22

87.42

应收账款同比增长(%)

13.47

47.33

-7.02

应收账款占营业收入比例(%)

81.82

57.18

63.61

资产结构及偿债指标

资产负债率(%)

44.81

67.17

69.91

流动比率

2.22

1.27

1.38

现金比率

0.43

0.46

0.28

产权比率

0.81

2.05

2.32

经营活动产生的现金流量净额/负债合计

-0.06

0.10

0.07

营运指标

营业周期(天)

332.94

181.74

416.32

应收账款周转天数(天)

277.07

172.78

237.64

总资产周转率(次)

0.52

0.86

0.66

数据来源:Wind资讯,中国水泥研究院

相比资产盈利水平西部建设更胜一筹,销售及成本的收益水平则是海南瑞泽最优。从收益质量来看西部建设深天地的正常经营活动对公司整体收益的贡献率较高,非经产损益占比较小。

海南瑞泽西部建设应收账款同比增长幅度较大,深天地因混凝土销量下降应收账款同比回落,但三者应收账款占营业收入比例都很高,尤其是海南瑞泽,混凝土业务收入占比不到60%,应收账款占营业收入比例却高达82%,账款回收能力有待加强。

三家企业相比,西部建设的应收账款周转天数最少,营业周期、总资产周转率水平最优,深天地由于有房地产业务,整体营业周期较长。