12月7日从水利部获悉，近日，财政部、水利部联合出台《中央财政补助中西部地区、贫困地区公益性水利工程维修养护经费使用管理暂行办法》，明确规定中央财政对中西部地区、贫困地区公益性水利工程维修养护补助资金从中央水利建设基金水利工程维修养护资金中安排。
《办法》规定，中央补助资金的补助范围为中西部地区、贫困地区的县级水利部门或其所属水管单位管理的公益性水利工程，包括承担防洪、排涝、抗旱、灌溉等公益性任务的水库工程、水闸工程、堤防工程、控导工程、泵站工程、淤地坝工程。东部地区中享受中西部地区政策的县，也被纳入中央补助范围。
《办法》指出，中央补助资金分配实行与地方财政上一年度安排的维修养护资金一定比例挂钩奖补激励机制。中央财政视财力可能，加大对新疆维吾尔自治区、西藏自治区以及云南省、甘肃省、四川省、青海省等4省藏区的支持力度。
《办法》强调，中央补助资金专项用于实施维修养护项目的人工费、材料费、机械使用费等重点支出。严禁截留、滞留、转移、挪用资金和平衡预算。
新界泵业（002532）：前三季度业绩小幅增长
2011年1-9月，公司实现主营业务收入5.68亿元，同比增长35.42%；营业利润5，616万元，同比增长15.48%；归属母公司所有者净利润5，068万元，同比增长2.96%；摊薄每股收益0.32元。
从单季度来看，2011年第三季度公司实现营业收入2.11亿元，同比增长37.67%；营业利润1，996万元，同比下滑2.17%；归属母公司所有者净利润1，905万元，同比下滑20.19%；第三季度单季度每股收益0.12元。
收入大幅上涨，毛利率下滑。公司是国内市场占有率第一的农业泵专业制造商。得益于农机补贴增长以及农田水利投资的增长，1-9月，公司收入快速增长，但由于原材料价格和人工成本上涨，公司综合毛利率下滑2.02个百分点，至20.14%。
期间费用率稳定，经营性净现金流量下滑。1-9月，公司期间费用率为10.83%，同比升高0.39个百分点。其中，销售费用率和管理费用率分别提高1.32个百分点和0.75个百分点。1-9月，公司经营性净现金流为-979万元，同比降低125.31%。
募投项目有望在今年年底建成。上半年，由于旱涝频发的问题，水泵需求大幅增长，但由于受到产能限制，公司不能很好的满足订单需求，公司的募投项目将在年底建成投产。此外，公司利用超募资金投入江西新界水泵铸件加工技改项目和江苏新界水泵配件加工建设项目也将在年底建成，届时公司的产能瓶颈将大幅缓解，公司接受订单的能力将大大加强，公司业绩存在大幅增长的可能。
盈利预测：预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.46元、0.63元和0.74元。对应于上个交易日收盘价22.03元的，动态市盈率分别为39倍、29倍和24倍。维持公司“中性”的投资评级。
风险提示：1）原材料及人力成本的提高；2）竞争加剧；3）募投项目不达预期。
先河环保（300137）：销售旺季收入快速增长
2011年1-9月，公司实现营业收入1.11亿元，同比增长4.94%；营业利润2684.7万元，同比增长12.97%；归属母公司所有者净利润2877.34万元，同比增长12.41%；基本每股收益0.18元/股。
2011年第三季度，公司实现营业收入4874.22万元，同比增长37.60%；营业利润为1238.81万元，同比增长121.73%；归属母公司所有者的净利润1092.69万元，同比增长48.47%；全面摊薄每股收益为0.07元。
进入销售旺季收入快速增长，毛利率稳中有升。公司经营具有较强季节性，一般三、四季度为公司销售旺季。三季度公司收入增速显著提升达到37.60%，上半年为下降11.51%，呈现出典型的旺季特征，说明公司产品需求较为旺盛。公司三季度毛利率为54.23%，环比上升3.00个百分点，同比上升9.33个百分点，呈现稳中有升态势。产品结构的不断优化、电子元器件价格的下降及旺盛的市场需求，是公司盈利能力的回升的主要原因。
运营市场稳步推进，成长空间巨大。资深的行业背景为公司从事运营服务提供了技术支撑，IPO 也为公司提供了资金实力。报告期，公司续签河北省重点污染源运营项目，续签山西污染源运营项目，中标山东TO 模式运营项目，为公司环境监测市场化运营项目的全面开展打下了基础。
公司逐步进入快速增长期。公司产品为环保产品，受环保产业政策影响较大，今年作为十二五开局之年，相关环保政策尚处于细化落实阶段，环保投资尚未充分释放。未来随着环保政策的落实，环保投资将持续加大力度，受益于此，公司也将进入业绩快速增长期。
盈利预测：我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.39元、0.53元、0.71元。以10月25日收盘价16.26元计，对应动态市盈率分别为：42倍、31倍、23倍，维持公司“增持”的投资评级。
风险提示：无法适应新竞争格局，市场开拓不及预期。
新疆天业（600075）：节水灌溉是未来主要增长点
投资建议
节水灌溉器材政策利好，辽宁等项目将成为重要的业绩增长点。依托集团资源，公司PVC 产品成本优势明显， 烧碱价格上涨，行业景气利好，食品加工以出口为主，价格回暖有望提升毛利，我们预测公司2011-2013年EPS 分别为0.32元、0.76元、0.97元，对应的市盈率分别为33倍，14倍，11倍，鉴于公司具有节能环保题材，且“十二五”规划新疆区域经济发展优势及公司成长前景的预期明确，维持“推荐”评级。
青龙管业（002457）：西北管道行业龙头，受益水利工程建设
青龙管业公布三季度报告：公司主营业务收入6.3亿元，同比增长5.04%，净利润1.03亿元，同比增长2.34%；2011年7-9月归属于上市公司股东的净利润5208万元，同比增长4.36%。原材料上涨及人工成本侵蚀毛利，四季度仍难改善。受钢材、水泥、塑料树脂等原材料价格以及人工成本的上涨幅度较大影响，公司主营产品钢筋混凝土管材定价能力较强，毛利将维持在31%-34%，塑料管材受影响较大，毛利将低于15%。
区域龙头，稳步扩张。公司目标市场定位于西北地区及“京津唐”地区，是西北地区最大的供排水管道生产企业。在公司的主要销售区域西北地区，“青龙”牌管道在宁夏及周边四省区（内蒙、陕西、甘肃、青海）拥有良好的声誉，市场占有率第一。公司PCCP、PCP在宁夏占有率95%、在陕甘蒙青占有率40%以上，塑料管道在陕甘宁蒙青地区占有率均超过30%。募集资金基本明确使用方向，未来公司可能加快项目建设进度。
去年7月公司首次公开发行募集资金净额8.48亿元，募投项目位于宁夏和天津两地，核心产品PCP、PCCP、RCP、PE复合管分别新增产能28%、58%、26%、22%；产能处于稳步扩张期。
目前股价处于合理水平。我们预计公司2011~2013年实现每股收益0.64、0.81和0.95元。公司2011年动态PE27.17倍，与成长性相比处于合理水平。我们认为水利建设提速能够保障公司业绩增长，给予公司“推荐”评级。
葛洲坝（600068）：业绩实现快速平稳增长
我们的看法：
公司的2011年前三季度业绩符合预期，建筑施工、水泥、民爆三项核心业务正处于快速发展期，公司建筑施工业务目前在“全球最大225家国际承包商”排名第84位，公司水泥产能达到1800万吨，跻身全国前十强，工业炸药生产许可能力提升至17.7万吨，位居全国第二。
公司建筑施工在手订单充足，且新签合同量依然保持快速增长趋势，国家水利设施建设为公司工程施工业务拓展带来了良好的发展契机……公司2011年前三季度新签合同额累计635.87亿元。其中： 新签国内工程合同额人民币398.02亿元，约占新签合同总额的62.59%；新签国际工程合同额折合人民币237.85亿元，约占新签合同总额的37.41%；新签国内外水电工程合同额人民币252.6亿元，约占新签合同总额的39.73%。
2011年中央一号文件立足水利，计划未来十年投资4万亿用于水利建设，葛洲坝作为国内最大的水电建设承包商寡头之一，市场占有率达到25%，将充分受益于此。
公司积极向房地产领域发展，被国资委确认为可以大力发展地产的16家央企之一，2011年公司房产业务有启动迹象，未来发展的潜力十分巨大。 |
